DQZHAN訊：霧霾下的危機(jī)和商機(jī) 環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)步入高成長(zhǎng)期
國(guó)慶長(zhǎng)假期間，我國(guó)華北多地遭遇霧霾天氣，空氣嚴(yán)重污染。以北京為例，從10月5日凌晨起，北京就開始被重重細(xì)顆粒物包圍，PM2.5濃度達(dá)重度污染至嚴(yán)重污染水平。當(dāng)日，中央氣象臺(tái)和北京市氣象臺(tái)均發(fā)布了霾黃色預(yù)警信號(hào)。10月6日，北京部分地區(qū)一大早能見度不足500米。
首先，環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器設(shè)備行業(yè)的前景將愈發(fā)廣闊，并且目前設(shè)備產(chǎn)品毛利率較高，一般在50%左右。業(yè)內(nèi)**家上市公司先河環(huán)保與綜合類監(jiān)測(cè)儀器提供商聚光科技，可以提供系統(tǒng)的監(jiān)測(cè)解決方案，將受益于環(huán)保部門的大力采購(gòu)。
其次，大氣污染治理類公司將得到政策和資金的有力支持，尤其是大氣除塵、脫硫、脫銷以及汽車尾氣處理類公司。龍?jiān)醇夹g(shù)、九龍電力、國(guó)電清新等公司在電廠煙氣脫銷脫硫領(lǐng)域各有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。汽車尾氣也是灰霾形成的重要因素，威孚高科主要做柴油車和汽車尾氣后處理系統(tǒng)，產(chǎn)品需求將受到實(shí)行更嚴(yán)厲排放標(biāo)準(zhǔn)的刺激。
再者，空氣凈化設(shè)備類企業(yè)前景光明，尤其是提供工業(yè)企業(yè)空氣凈化的創(chuàng)元科技。
此外，受環(huán)保壓力趨嚴(yán)影響，傳統(tǒng)溶劑涂料使用逐步受限，而環(huán)保型的涂料需求向好。空氣嚴(yán)重污染，相關(guān)概念股如彩虹精化、金力泰、渝三峽A等環(huán)保涂料概念股節(jié)后或有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
華北多地遭遇霧霾天 PM2.5受關(guān)注
國(guó)慶長(zhǎng)假期間，我國(guó)華北多地遭遇霧霾天氣，空氣嚴(yán)重污染。以北京為例，從10月5日凌晨起，北京就開始被重重細(xì)顆粒物包圍，PM2.5濃度達(dá)重度污染至嚴(yán)重污染水平。當(dāng)日，中央氣象臺(tái)和北京市氣象臺(tái)均發(fā)布了霾黃色預(yù)警信號(hào)。10月6日，北京部分地區(qū)一大早能見度不足500米。
今年以來，PM2.5概念股的表現(xiàn)較為突出，其中，龍凈環(huán)保、三聚環(huán)保、國(guó)電清新、三維絲、雪迪龍、華測(cè)檢測(cè)、菲達(dá)環(huán)保、中電遠(yuǎn)達(dá)、先河環(huán)保、中電環(huán)保等年內(nèi)漲幅超50%。
據(jù)環(huán)保部數(shù)據(jù)顯示，今年上半年**氨氮排放總量125.9萬噸，同比下降2.15%;二氧化硫排放總量1056.9萬噸，同比下降2.48%;氮氧化物排放總量1167.5萬噸，同比下降3.02%。
而環(huán)保部部長(zhǎng)周生賢日前在**環(huán)保廳局長(zhǎng)會(huì)議上表示，未來幾個(gè)月要抓好《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》的貫徹落實(shí)。配合有關(guān)方面把配套政策措施落實(shí)到有關(guān)部門，與各省(區(qū)、市)政府和中央企業(yè)簽訂大氣污染防治目標(biāo)責(zé)任書，制定考核辦法。建立京津冀及其周邊地區(qū)大氣污染防治協(xié)作機(jī)制。加快建立重污染天氣監(jiān)測(cè)預(yù)警應(yīng)急體系，制定和完善應(yīng)急預(yù)案，完成空氣質(zhì)量新標(biāo)準(zhǔn)**階段監(jiān)測(cè)任務(wù)。除此之外，要繼續(xù)開展整治違法排污企業(yè)保障群眾健康環(huán)保專項(xiàng)行動(dòng)，嚴(yán)查群眾反映強(qiáng)烈的大氣污染、廢水污染地下水等環(huán)境違法行為。
“吸霾”涂料問世，爭(zhēng)搶環(huán)保產(chǎn)業(yè)“蛋糕”
多發(fā)而持續(xù)的霧霾天氣，使PM2.5的關(guān)注度居高不下，導(dǎo)致市場(chǎng)上和空氣有關(guān)的相關(guān)產(chǎn)品都成為“香餑餑”。據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道，霧霾天引爆千億元商機(jī)，“吸霾”涂料問世，爭(zhēng)搶環(huán)保產(chǎn)業(yè)“蛋糕”。
9月26日，富思特光能自潔**涂料產(chǎn)品問世。據(jù)了解，光能自潔涂料在光照條件下，其中的活性物質(zhì)會(huì)發(fā)生光催化反應(yīng)，產(chǎn)生出氧化能力極強(qiáng)的羥基自由基，可分解油性污染物和部分無機(jī)物。光能自潔涂料表面超親水，水易潤(rùn)濕，使灰塵、粉塵等污染物更易被雨水沖刷掉，*終達(dá)到漆膜抗污、潔凈的功效。產(chǎn)品推出者、富思特新材料科技發(fā)展股份有限公司董事長(zhǎng)郭祥恩介紹稱，這種新涂料不僅節(jié)能環(huán)保，還將在應(yīng)對(duì)城市霧霾中發(fā)揮重要作用，涂刷一棟大樓相當(dāng)于五個(gè)足球場(chǎng)凈化空氣效果。
受利好消息刺激，環(huán)保涂料概念股在國(guó)慶節(jié)前的*后一個(gè)交易日**爆發(fā)，彩虹精化上漲5.18%，金力泰上漲2.68%，渝三峽A上漲2.57%。
值得一提的是，傳統(tǒng)溶劑涂料由于產(chǎn)生大量揮發(fā)性有機(jī)化合物(VOC)和重金屬問題，帶來的污染物較重。現(xiàn)代科技和醫(yī)學(xué)技術(shù)已經(jīng)證明，有機(jī)溶劑對(duì)環(huán)境和人類身體健康存在著極大的危害，世界衛(wèi)生組織已將室內(nèi)空氣污染列入“十大人類健康手”名單。而發(fā)達(dá)美國(guó)在加快推廣使用環(huán)保型涂料，在汽車和家居領(lǐng)域更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2010年至2015年，美國(guó)建筑市場(chǎng)對(duì)油漆和涂料的需求將以年均10.8%的速度增長(zhǎng)，2015年這一市場(chǎng)規(guī)模將超過140億美元，汽車涂料市場(chǎng)也將保持較快的增速。
對(duì)此，分析人士指出，受環(huán)保壓力趨嚴(yán)影響，傳統(tǒng)溶劑涂料使用逐步受限，而環(huán)保型的涂料需求向好。而國(guó)慶節(jié)期間我華北多地遭遇霧霾天氣，空氣嚴(yán)重污染，這也將成為推動(dòng)環(huán)保涂料概念股上漲的動(dòng)力之一，相關(guān)概念股如彩虹精化、金力泰、渝三峽A節(jié)后或有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
彩虹精化：
公司是一家集技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)制造、市場(chǎng)營(yíng)銷和增值服務(wù)于一體的***高新技術(shù)企業(yè)，核心產(chǎn)品涉及綠色建筑節(jié)能保溫材料、環(huán)保功能性涂料、環(huán)保家居用品、環(huán)保汽車美容護(hù)理用品、空氣污染治理、生物降解材料及再生塑料資源利用等領(lǐng)域，其中公司主要產(chǎn)品汽霧漆占**市場(chǎng)占有率為19%(居****)，汽車和家居市場(chǎng)占有率分別為10%和2%。2012年12月份，公司自主研發(fā)的“水性納米透明玻璃隔熱涂料及其制備方法”、“具有**功能的家具上光護(hù)**霧蠟及其制備方法”獲得國(guó)家發(fā)明**，截至目前公司已累計(jì)獲得發(fā)明**和實(shí)用新型**數(shù)十項(xiàng)。
此外，公司研發(fā)的藍(lán)天1號(hào)產(chǎn)品能有效治理汽車尾氣排放，減少有害氣體和細(xì)顆粒物PM2.5對(duì)人類的傷害。控股子公司自主研發(fā)生產(chǎn)的室內(nèi)污染防治、家居清潔養(yǎng)護(hù)、空氣凈化幾大系列產(chǎn)品，貫穿于裝修入住前的污染防治、入住后的家居護(hù)理與保養(yǎng)、室內(nèi)空氣的長(zhǎng)期凈化。其中甲醛**劑、裝修除味劑、空調(diào)清洗劑和空氣凈化機(jī)等新產(chǎn)品已相繼上市。
先河環(huán)保：訂單飽滿，三季度重回增長(zhǎng)通道
空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)龍頭，PM2.5訂單爆發(fā)增長(zhǎng)
公司主營(yíng)**環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，尤其在空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)方面，是國(guó)內(nèi)*早進(jìn)入該領(lǐng)域的公司之一，產(chǎn)品已經(jīng)得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。近年來，PM2.5污染愈發(fā)嚴(yán)重，為公司相關(guān)監(jiān)測(cè)產(chǎn)品帶來充足的市場(chǎng)空間。2012年是國(guó)內(nèi)大范圍進(jìn)行PM2.5監(jiān)測(cè)能力建設(shè)的開始，公司憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在與外資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中取得一席之地，預(yù)計(jì)當(dāng)年的市場(chǎng)占有率約10%。進(jìn)入2013年，國(guó)內(nèi)一線城市監(jiān)測(cè)建設(shè)基本完成，產(chǎn)品開始進(jìn)入二三線城市，此時(shí)公司的市場(chǎng)能力和優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)，研報(bào)預(yù)計(jì)今年公司市場(chǎng)占有率有望提升至30%。未來國(guó)內(nèi)空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)密度將繼續(xù)增加，公司產(chǎn)品已經(jīng)具有良好的使用記錄，占有率有望進(jìn)一步提升。2012年公司PM2.5監(jiān)測(cè)訂單超過2億，今年有望實(shí)現(xiàn)50%以上快速增長(zhǎng)，并在未來至少2-3年保持較高增速。
收購(gòu)美國(guó)公司意義重大
8月15日公司發(fā)布公告，與美國(guó)CES簽署意向性收購(gòu)協(xié)議，以購(gòu)買和注資獲得CES61%股權(quán)。此次收購(gòu)的順利完成具有重要意義，主要體現(xiàn)在：1、使公司真正具備核心競(jìng)爭(zhēng)力：CES多年以來致力于空氣、大氣以及水質(zhì)重金屬的在線監(jiān)測(cè)，是世界重金屬監(jiān)測(cè)領(lǐng)域中**一家被美國(guó)環(huán)保署認(rèn)可的廠家，公司收購(gòu)CES，在環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域真正具備了核心技術(shù)，改變了國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品以“仿制”為主的格局;2、打開重金屬監(jiān)測(cè)市場(chǎng)空間：國(guó)內(nèi)近年來重金屬污染事件多次爆出，土壤污染、地下水污染、內(nèi)陸河湖污染等大多與重金屬污染相關(guān)，重金屬污染治理已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急，重金屬監(jiān)測(cè)首當(dāng)其沖;3、在污染溯源領(lǐng)域占據(jù)先機(jī)：CES以其****的污染源模擬技術(shù)為美國(guó)加拿大以及澳大利亞環(huán)保部門和科研部門提供很多相關(guān)咨詢與服務(wù)，受到廣泛好評(píng)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)環(huán)保投入雖然實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，但相比嚴(yán)峻的污染形式仍顯不足，污染溯源可以讓有限的投入發(fā)揮*大作用，提高環(huán)保投入效率。
運(yùn)維服務(wù)已具雛形，打造第三方環(huán)境監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)供應(yīng)商
運(yùn)營(yíng)維護(hù)是高附加值業(yè)務(wù)。公司上半年實(shí)現(xiàn)運(yùn)維服務(wù)收入837萬，同比增長(zhǎng)200%以上，已經(jīng)初具規(guī)模。公司運(yùn)維服務(wù)不是簡(jiǎn)單的售后服務(wù)，而是能夠?qū)Χ嗉耶a(chǎn)品進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，減輕環(huán)境監(jiān)測(cè)中心的負(fù)擔(dān)，同時(shí)*大程度保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確有效。目前公司資金充足，未來不排除開發(fā)帶資運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)模式，從單一的監(jiān)測(cè)設(shè)備供應(yīng)商，向第三方環(huán)境監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。
上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9330.41萬元，同比增長(zhǎng)38.98%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1737.59萬元，同比下降7.21%。凈利潤(rùn)下滑主要是因?yàn)楣炯訌?qiáng)市場(chǎng)投入，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用同比增加。目前公司訂單飽滿，去年結(jié)轉(zhuǎn)的大量訂單逐漸確認(rèn)收入，此外公司已經(jīng)迎來招標(biāo)和供貨的旺季，研報(bào)預(yù)計(jì)三季度公司盈利情況將顯著改善，全年有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
近日公司發(fā)布2013年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.95億元，同比增長(zhǎng)5.76%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5566萬元，同比增長(zhǎng)2.65%;當(dāng)期EPS為0.13元，基本符合預(yù)期。
從分類業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)來看，受益于國(guó)家環(huán)保投資力度的加大，公司環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)及運(yùn)維服務(wù)保持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，期內(nèi)營(yíng)收達(dá)1.75億元，同比增27.83%;工業(yè)過程分析系統(tǒng)營(yíng)收為1.41億元，同比下降3.22%，主要是受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，下游鋼鐵、石化、化工等行業(yè)投資需求下滑所致;實(shí)驗(yàn)室分析儀器業(yè)務(wù)則保持平穩(wěn)，營(yíng)收5194萬元，同比略增2.56%;而**監(jiān)測(cè)系統(tǒng)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為1209萬元和1419萬元，雖然營(yíng)收占比不大，但同比則出現(xiàn)較大幅度的下降，降幅分別為36.24%和34.15%，給公司整體營(yíng)收的增加帶來了不利的影響。本期營(yíng)收的一大亮點(diǎn)是海外銷售業(yè)務(wù)取得突破性進(jìn)展，營(yíng)收達(dá)1717萬元，同比增267.39%。
綜合毛利率略有下降，期間費(fèi)用率小幅增加。
報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率為51.43%，同比下降1.25個(gè)百分點(diǎn)。其中，環(huán)境監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)和工業(yè)過程分析業(yè)務(wù)毛利率分別為53.1%和48.34%，同比下降2.61和2.07個(gè)百分點(diǎn)。期內(nèi)，公司的期間費(fèi)用率為40.70%，同比增1.05個(gè)百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的營(yíng)收占比，同比基本持平。費(fèi)用率增加的主要原因是財(cái)務(wù)費(fèi)用的上升(利息收入減少所致)，本期財(cái)務(wù)費(fèi)用為-507.15萬元，而去年同期為-843.01萬元。
本期公司的營(yíng)業(yè)外收入為3212萬元，其中政府補(bǔ)助1344萬元(去年同期855萬元)，增值稅超稅負(fù)退稅1851萬元(去年同期1753萬元)，對(duì)公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)影響較大。
將長(zhǎng)期受益于環(huán)保利好政策，通過并購(gòu)進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈。
目前公司環(huán)境監(jiān)測(cè)和工業(yè)過程分析儀器業(yè)務(wù)的下游主要是冶金、石化、化工和環(huán)保等行業(yè)。受冶金、石化行業(yè)不景氣的影響，公司在相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)的業(yè)務(wù)增速有所下滑，但是在環(huán)保等行業(yè)的業(yè)務(wù)保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)。除了傳統(tǒng)的產(chǎn)品市場(chǎng)外，公司還在積極的開展第三方檢測(cè)服務(wù)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)等業(yè)務(wù)，且效果不錯(cuò)。總體來看，公司在既有產(chǎn)品市場(chǎng)上，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)平穩(wěn)。研報(bào)認(rèn)為，在環(huán)境監(jiān)測(cè)和環(huán)境治理方面，國(guó)家將陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策并逐步落實(shí)，同時(shí)政府也會(huì)加大在環(huán)境治理方面的投資力度。而公司作為國(guó)內(nèi)**的環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器制造商，將長(zhǎng)期受益于相關(guān)利好政策。
目前公司還在積極的尋找行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)目標(biāo)，在合適的時(shí)機(jī)將進(jìn)行并購(gòu)，以進(jìn)一步完善公司在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)的覆蓋。并購(gòu)業(yè)務(wù)有望成為公司未來業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的新動(dòng)力。
國(guó)電清新：工程和運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目多，高增長(zhǎng)仍可期待
2013年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)64.79%。2013年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.9億元，同比增長(zhǎng)59.53%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9114.17萬元，利潤(rùn)總額9174.7萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8288.53萬元，分別同比增長(zhǎng)67.55%、68.24%、64.79%;基本每股收益0.16元。公司預(yù)計(jì)1-9月份歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60%-80%。
上半年多個(gè)脫硫脫硝項(xiàng)目投運(yùn)致營(yíng)業(yè)收入大幅增加。上半年?duì)I業(yè)收入大幅增加主要因?yàn)槭召?gòu)的脫硫運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目及上半年投運(yùn)的脫硝BOT項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收入。2012年底公司收購(gòu)的山西云岡電廠、內(nèi)蒙古呼和浩特電廠及河北豐潤(rùn)電廠脫硫特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目開始為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)，以及去年底承接的山西運(yùn)城電廠和山西云岡電廠脫硝BOT項(xiàng)目分別于今年2月和3月投運(yùn)一臺(tái)機(jī)組，剩余機(jī)組將于下半年正式投運(yùn)。
毛利率上升，期間費(fèi)用率下降。上半年建造項(xiàng)目和運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的毛利率均有提升，公司整體毛利率較上年同期提升3.16個(gè)百分點(diǎn)至44.08%。由于拓展市場(chǎng)領(lǐng)域、新增市場(chǎng)人員，銷售費(fèi)用同比增加297.4%，管理費(fèi)用增幅相對(duì)較小，同比增加13.05%。由于長(zhǎng)期借款不斷償還本金，費(fèi)用化利息支出減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降170.79%。期間費(fèi)用率由上年同期的15.36%下降到11.66%。
今年新中標(biāo)項(xiàng)目奠定未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ)。公司承接山西武鄉(xiāng)電廠脫硝BOT項(xiàng)目、山西武鄉(xiāng)電廠脫硫增容改造BOT項(xiàng)目、新疆圖木舒克脫硫BOT項(xiàng)目，承接神華巴蜀江油電廠脫硫改造EPC項(xiàng)目、四川巴蜀江油電廠脫硫改造EPC項(xiàng)目、萬州電廠新建工程脫硫吸收塔采購(gòu)項(xiàng)目、安慶電廠脫硫EP項(xiàng)目、東方希望包頭鋁業(yè)脫硫改造EPC項(xiàng)目、洛陽(yáng)伊川電廠脫硫改造EPC項(xiàng)目等。市場(chǎng)領(lǐng)域開拓取得較好的進(jìn)展，為下半年及以后年度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下良好基礎(chǔ)。
向上游活性焦產(chǎn)業(yè)鏈延伸。公司擁有獨(dú)特的活性焦干法煙氣脫硫系列技術(shù)，尤其對(duì)于西北部富煤缺水地區(qū)的燃煤電廠具有良好的市場(chǎng)前景。去年公司設(shè)立了控股子公司康瑞新源和錫林新康，推動(dòng)公司活性焦干法煙氣脫硫技術(shù)的發(fā)展和市場(chǎng)應(yīng)用。
橫向拓展，進(jìn)軍水務(wù)市場(chǎng)。圍繞將再生水資源打造為“**水源”的水務(wù)領(lǐng)域循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式，公司投資了北京中天潤(rùn)博水務(wù)科技有限公司。目前正在開展太原市再生水工程項(xiàng)目。項(xiàng)目計(jì)劃在2014年投運(yùn)。預(yù)計(jì)日供水量約8萬立方米，年收入約4500萬元。
威孚高科：高壓共軌和尾氣處理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速
發(fā)布2013年半年報(bào)：公司2013年上半年?duì)I業(yè)收入為28.79億元，較上年同期增長(zhǎng)9.77%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為5.32億元，較上年同期增長(zhǎng)19.20%;基本每股收益為0.78元，較上年同期增長(zhǎng)13.04%。
三大業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)一定增長(zhǎng)，尤其后處理系統(tǒng)快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入小幅增長(zhǎng)。上半年，商用車尤其是重卡需求復(fù)蘇趨勢(shì)明顯，為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶來機(jī)遇。其中，燃油噴射系統(tǒng)作為公司的主打產(chǎn)品，收入占比仍超七成，達(dá)77.4%，該系統(tǒng)收入同比增長(zhǎng)6.64%，較上年同期大幅好轉(zhuǎn)。進(jìn)氣系統(tǒng)收入同比僅增長(zhǎng)2.48%，表現(xiàn)差于上年同期。汽車后處理系統(tǒng)表現(xiàn)*好，收入同比增長(zhǎng)20.10%。未來，隨著柴油機(jī)國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)的逐步實(shí)施，公司的高壓共軌系統(tǒng)和汽車后處理系統(tǒng)將實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng);目前我國(guó)乘用車渦輪增壓普及率相對(duì)較低，未來成長(zhǎng)空間廣闊，所以公司進(jìn)氣系統(tǒng)具有一定的成長(zhǎng)性，但由于該領(lǐng)域目前受到外資品牌的壟斷，因此未來主要取決于市場(chǎng)對(duì)公司技術(shù)和產(chǎn)品的認(rèn)可度。
毛利率走低，未來將逐步回升。上半年，受產(chǎn)品(主要是國(guó)III產(chǎn)品)降價(jià)影響，公司毛利率僅為22.84%，較上年同期下降3.35個(gè)百分點(diǎn)。三大業(yè)務(wù)毛利率均走低，其中燃油噴射系統(tǒng)降幅明顯，而進(jìn)氣系統(tǒng)和后處理系統(tǒng)分別下降2.07和1.25個(gè)百分點(diǎn)。隨著國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)的逐步實(shí)施，國(guó)IV相關(guān)產(chǎn)品銷售占比相對(duì)提升，因此預(yù)計(jì)公司毛利率有望逐步回升。
博世汽柴和中聯(lián)電子凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，使得公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)近兩成。上半年，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為5.32億元，同比增長(zhǎng)19.20%。業(yè)績(jī)大幅提升主要來自：產(chǎn)品銷售規(guī)模的增加，投資凈收益大幅增長(zhǎng)。投資收益方面，受益于排放升級(jí)，共軌產(chǎn)品出貨量增加，博世汽柴凈利潤(rùn)同比大漲108.98%，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)*大;中聯(lián)電子業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)40.00%，貢獻(xiàn)較大，未來業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)將逐步實(shí)施，公司的高成長(zhǎng)性可期。雖然7月1日起國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)未**實(shí)施，僅從部分地區(qū)試點(diǎn)，但節(jié)能減排是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢(shì)，未來排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)必然會(huì)**實(shí)施。隨著油品質(zhì)量的提升，研報(bào)預(yù)計(jì)2014年底國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)有望**實(shí)施，期間隨著達(dá)標(biāo)柴油供給的增加，試點(diǎn)城市有望增加，對(duì)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)形成一定的支撐，一旦**實(shí)施，公司業(yè)績(jī)將爆發(fā)式增長(zhǎng)。
龍?jiān)醇夹g(shù)：低溫余熱收入未確認(rèn)造成中期業(yè)績(jī)銳降
2013半年報(bào)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.99%，凈利潤(rùn)同比下降63.11%。2013上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.88億元，較上年同期增長(zhǎng)4.99%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2673.60萬元，較上年同期下降63.11%;稀釋每股收益0.09元，略低于市場(chǎng)預(yù)期。本期無分紅方案。
主營(yíng)收入平穩(wěn)，凈利潤(rùn)下滑源于銷售費(fèi)率大幅提升。公司上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.99%，低氮燃燒產(chǎn)品收入近乎翻倍增長(zhǎng)，但鍋爐余熱利用未實(shí)現(xiàn)收入，拉低收入整體增速。凈利潤(rùn)大幅下滑主要緣于銷售費(fèi)率同比提升10.65個(gè)百分點(diǎn)。
綜合毛利率同比略降。2013H1公司綜合毛利率35.05%，同比下降3.14個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下滑主要緣于低氮燃燒產(chǎn)品、等離子產(chǎn)品毛利率的下降。
低氮業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。公司低氮燃燒產(chǎn)品收入2.61億元，同比增長(zhǎng)93.33%;毛利率31.89%，同比下降1.12個(gè)百分點(diǎn)。
公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)源于低氮改造業(yè)需求增長(zhǎng)迅猛，2013年上半年，公司低氮業(yè)務(wù)改造機(jī)組30臺(tái)，同比增加15臺(tái)。
等離子產(chǎn)品業(yè)績(jī)平穩(wěn)。公司等離子產(chǎn)品收入1.09億元，同比增長(zhǎng)9.85%;毛利率42.02%，同比下降8.29個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下滑源于火電基建減少，公司未確認(rèn)無油電廠業(yè)務(wù)收入。
鍋爐余熱利用產(chǎn)品未實(shí)現(xiàn)收入，拉低業(yè)績(jī)?cè)鏊佟９惧仩t余熱利用業(yè)務(wù)2013年上半年沒有實(shí)現(xiàn)收入，同比減少9622.22萬元，成為拉低整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俚闹饕颉?br />銷售費(fèi)率大幅提升。公司期間費(fèi)用為1.03億元，同比增長(zhǎng)94.02%，期間費(fèi)用率26.62%，同比上升12.22個(gè)百分點(diǎn)。管理、財(cái)務(wù)費(fèi)率略增0.46、1.11個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)率大幅增長(zhǎng)10.65個(gè)百分點(diǎn)，主要源于公司對(duì)問題和缺陷的部分產(chǎn)品和項(xiàng)目進(jìn)行進(jìn)一步改進(jìn)和完善，大幅增加了銷售費(fèi)用。

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